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  2016年前三季度，我國化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入、利潤總額分別同比+4.3%和-7.1%.銷(xiāo)售額有所回暖，但盈利繼續惡化，行業(yè)整體仍未走出底部區間，下游產(chǎn)業(yè)表現普遍好于上游，去產(chǎn)能已經(jīng)入深水區?；A化工板塊2016年以來(lái)漲幅(截至10月31日)前二十的公司，超過(guò)六成涉及轉型或主業(yè)擴張的資本重組行為，同時(shí)新能源電池、清潔能源也是今年的關(guān)注熱點(diǎn)。

　　供需改善、改革、轉型，拉動(dòng)行業(yè)的三駕馬車(chē)

　　隨著(zhù)房?jì)r(jià)迎來(lái)一輪暴漲以及一批國家基建投放，依賴(lài)房地產(chǎn)的中上游周期類(lèi)大宗化工品有所回暖，供需格局的持續改善將給部分子產(chǎn)品帶來(lái)漲價(jià)預期，提升行業(yè)景氣度，提供投資機會(huì )。除了供需新常態(tài)會(huì )帶來(lái)短線(xiàn)投資機會(huì )，改革創(chuàng )新和轉型升級仍會(huì )是長(cháng)期投資主線(xiàn)，上述三大主題將成為未來(lái)較長(cháng)一段時(shí)間拉動(dòng)基礎化工行業(yè)投資的“三駕馬車(chē)”。

　　“三駕馬車(chē)”之一：供需新常態(tài)帶來(lái)大機會(huì )。

　　(1)需求爆發(fā)新能源推動(dòng)主材量利齊升：新能源汽車(chē)快速放量，將推動(dòng)作為價(jià)值鏈核心的鋰電池主材量?jì)r(jià)齊升，建議關(guān)注有資源和技術(shù)優(yōu)勢的主材龍頭;

　　(2)供給側改革帶來(lái)傳統化工品價(jià)格長(cháng)熱：供給收縮長(cháng)期在底部疊加，部分化工品將在較長(cháng)一段時(shí)間內受益于此，推薦關(guān)注供給端收縮明確、處于高溫狀態(tài)的PVC和受百草枯禁用影響的“3-甲基吡啶-VB3”產(chǎn)業(yè)鏈;

　　(3)電子化學(xué)品的國產(chǎn)替代加快：技術(shù)體系+客戶(hù)資源是電子化學(xué)品行業(yè)的核心要素，并購重組將成為發(fā)展常態(tài)和股價(jià)催化劑，建議關(guān)注具備長(cháng)期成長(cháng)價(jià)值的行業(yè)龍頭和具有平臺型優(yōu)勢的潛在并購主體。

　　“三駕馬車(chē)”之二：改革新機遇自上而下釋放紅利。

　　行業(yè)變革和國企改革將為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)機遇與挑戰。

　　(1)鹽改漸近，墻內企業(yè)面臨大洗牌。本次鹽改較往年相比，細節多、呼聲強，大概率將落地，建議關(guān)注機制靈活、提前布局的鹽企。

　　(2)國改進(jìn)入深水攻堅，關(guān)注有強預期的標桿企業(yè)，如并購預期強烈的中化集團、帶來(lái)西部國改新風(fēng)的新疆天業(yè)。

　　“三駕馬車(chē)”之三：轉型“新”領(lǐng)域及“智”造升級加速。

　　截止2016年3季度，近兩年已經(jīng)超過(guò)兩成的基礎化工類(lèi)上市公司通過(guò)資產(chǎn)重組或外延式收購實(shí)現主業(yè)轉型或雙主業(yè)驅動(dòng)的模式。戰略轉型風(fēng)險與機遇并存，投資者需審慎篩選標。